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如何看年報(業績報告)

拿起一份上市公司年度報告,大家都會很自然捕捉最敏感的信息,但什么消息最敏感,那顧名思義,既然是一年一度的財務審計報告,那肯定是財務指標要最新關注的。

閱讀分析公司的年度報告,我認為應該和我們對公司報表進行審計時的心思一樣,拿起公司報表,就要以懷疑的角度去仔細琢磨報表的真實性,對于年度之間變化最大的財務數據的真實性首先要有懷疑的心思,就是我們首先要擁有的意識。我們才能思考我們應該怎么去發現問題,同樣要以懷疑的角度去思考的公司財務數據的真實性,然后去尋找解決疑問的方法。比如看一下公司的主要財務指標并與上年比較,看有什么變化,業績好壞的轉變我們從指標可以看出一些東西,但其為什么會改變,比如業績變化了,就有很多種可能,有可能是公司經營業務的正常蓬勃發展,這是我們初步的感覺,但我們要有疑問,真的是這樣的嗎,是公司造假還是公司政策變更,還是有天上掉餡餅、飛來橫財,那么這我們可以看一下年度報告公布的會計政策,在會計報表附注中都寫出來。會計核算方法、核定報表的方法等等都會有披露,如果公司發生變化,會指出會計制度的變更,顯然這張報表跟上年沒有可比性。比如一些公司資產折舊年限的變更,會計準則頻繁改變是一些陷井,變多了以后可能就是在渾水摸魚,還有公司管理當局人員的變動、管理層的更換、大股東的改變、會計事務所更換。如果一個公司會計師事務所更換,這是一個非常重要的信息。年報主要是財務信息,財務信息跟投資者之間是不對稱的,私下里干什么你不知道,中間誰來過濾這個信息,把這個信息變得透明一點?經過過濾掉我們會得出一些意見,這些意見肯定對投資者有幫助,但這些意見如果是不干凈的意見,收買CPA購買審計意見,我花錢請你來也當然有讓你走人,也有正常原因換會計師,非正常的原因也是很值得我們思考的。很多事務所變更的理由都是會計師工作量很大騰不出人手,但真的是這樣的嗎,事務所還有錢不賺,除去四大,國內事務所的業務真的有那么飽和嘛。值得思考。

上市公司年報的格式按照有關規定是固定的。投資者可以先看第二部分“會計數據摘要”。在其中可以看到最常用的每股收益、每股凈資產、凈資產收益率。以上數據可以看出公司的基本盈利能力。在這些數據中有一條叫“每股經營活動所產生的現金流量凈額”,這一指標投資者應高度重視,它可以體現出公司在經營過程中是否真的賺到了利潤。

我們的市場有很多績優公司不但不給投資者分紅反而每每提出融資方案。仔細考察的話,這種公司的該項指標往往和每股收益相去甚遠,也就是說公司只是紙上富貴,利潤中的水分很大。

第三部分“股東情況”中可以找到一條“報告期末股東總人數”。還可以用流通股數量除以股東人數,看看每一個股東的平均持股量也可以覺察到是否存在主力活動。

第五部分“公司財務狀況”中包括若干小項,有三項必須要看。 1、“公司財務狀況”可以看到主營業務利潤、凈利潤總額的同比增長率,從中可以看出公司的發展趨勢。 2、公司投資情況。特別是一些新股、次新股,要注意其投資項目的進展狀況。 3、新年度的發展計劃,尋找公司的發展計劃中是否存在與市場熱點吻合的地方。

第八部分“財務會計報告”,主要包括三張報表:利潤表、資產負債表、現金流量表。其中的利潤表中會列出營業費用、管理費用、財務費用(即通常所說的三費)。通過三費可以考察出公司的內部管理能力,可以把三費的同比變化與第五部分中的凈利潤增長率加以對比,如三費的增幅高于凈利潤的增幅則說明公司的管理尚待加強。以上述的方法讀年報,一份報表15分鐘即可觀其大略,一些基本的要素也都包括了,投資者不妨一試。



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