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投資感悟:克服慣性思維

投資感悟:克服慣性思維

投資和投機這對孿生兄弟,在國際投資界已經被使用多年,從來沒有褒貶之分,但在中國,這兩個詞可有著天壤之別的待遇。   

投資是一個神圣的光環。許多人都言必稱“投資者”,或者“價值投資者”,但實際上有幾個人真正懂得投資的真諦,誰能真正做到價值投資?有些人可能認為,選好股票就可以長期持股,就可以睡大覺了。這種想法很可能產生致命的危害。   

基金經理可能都有這個感受:虧錢的股票一般都是心中沒底的股票,在走勢不好的時候大家都會敢于止損。而虧大錢的股票卻往往是很熟悉的所謂“白馬股”或“好股票”。福耀玻璃就是一個很好的例子。從2002年開始,福耀玻璃多么的風光,大盤暴跌它獨漲,還創出歷史新高,一個全球化的故事吸引了不少人參與其中,而2004年4月之后,其股價一蹶不振,全球化的故事已經失去吸引力。在下跌過程中,許多投資者還抱著所謂“價值投資、長期持股”的思維,一直持有“好股票”,不舍得出手,從10元忍到5元,損失慘重。這種投資其實已經是相當的非理性。   

真理再往前走一步,就是謬誤。   

為什么會出現這種情況呢?主要是人類的思維慣性。   

對于“白馬股”,有許多人將它們列入重倉股名單,因為這類股票的優點很容易被大家所接受,一般投資者也很容易被說服。但是,如果要改變一個已有的根深蒂固的認識,也就是要否定自己,卻是一件很難的事情。市場千變萬化,讓我們疲憊不堪。“到哪座山,唱哪首歌”,不同的股票、不同的投資階段,如果沒有相應的投資策略,沒有與市場變化相適應的思想變化,只會在痛苦的泥潭中越陷越深。   

市場的變化,有兩個方面:一是公司的基本面可能出現了變化,未來的增長前景模糊,出現了通常所說的“業績風險”;二是市場對公司的判斷出現了變化,市場投資者對公司的定價出現了調整,這就是通常所說的“估值風險”。現在的投資者,對于前一種風險認識比較深刻,也比較好處理,因為和數字博弈容易取勝。但對于后一種風險,投資者一般盡量采取回避的態度,因為這是在和市場博弈,市場又是難以琢磨的。現實中,科班出身的基金經理都有這個偏向。   

我不否認,如果股票選得正確,從長期投資業績的角度,投資者可能取得超越市場的業績。但對于中國共同基金的具體情況來講,殘酷的市場可能讓你看不到“最后革命勝利的那一天”。一方面,在機會成本上,基金經理承受不了,許多股票一調就是兩三年,把大量倉位放在無效和負效資產上,機會成本很大。另一方面,基金經理可能面臨很多外部壓力,比如排名、內部風險控制、領導等,這些因素隨時都有可能讓基金經理做出非理智的斬倉行為。善始不能善終。   

所以,作為買方研究員的基金公司研究員,肩負著兩個重任,一是深入把握上市公司的基本面,二是準確把握市場的態度變化。后面這一點,有志成為基金經理的研究員,還需要在工作中刻意地培養和鍛煉這種市場感覺。作為基金經理的耳目,研究員要傾聽市場的聲音,從交流中和外部報告中分析市場的主流觀點,掌握市場對公司的最新看法和對公司的最新關注點,確定市場所在的階段。

如何培養炒股的感覺

有人問我選好股票后如何確定買點和賣點,答案很簡單,就是“感覺”。當你面對難解的圖形時,只有“感覺”可以告訴你,這是敵人在洗盤還是在出貨,是在震倉還是在跳水。。。你應該選擇賣出還是繼續加倉。。。

但擁有這種“感覺”卻并不簡單。

有篇文章曾經提到過股市中的高手,其實他們和一般人的差距就在“感覺”上。同樣的一張k線圖,有的虧死,有的卻賺死。。。

股市存在這么多年,大機構破產那么多,散戶也十有九虧,錢到那里去了?資金本身是不會消失的,只是實現了空間上的轉移(也叫二次分配)。除了國家收的稅費和上市公司通過融資圈走的資金外,大部分錢都集中在了極少數的高手手上。

想擁有這種“感覺”除了個人天分的因素外,最重要的是刻苦的學習和不間斷的鍛煉。

當我們在操作一只股票的時候,往往面對的是擁有大量資金和人才的機構,以弱對強是注定的事情。很多人一買就套,一賣就漲,其原因就在于還沒有培養出以弱勝強的“感覺”。

如何培養這種"感覺"呢?早些年,一些大機構在培養操盤手的時候,是通過模擬軟件和殘酷淘汰來選拔人才的。機構本意是希望通過嚴格的訓練和大比例的競爭淘汰制度,最終可以培養出擁有超高“感覺”的人才。

但是我認為這樣得來的“感覺”并不可靠,只有實戰的積累才是培養這種"感覺"的唯一途徑,多年來不斷有大機構和操盤手破產也和當初這種選拔機制有一定的關系。

“感覺”是要慢慢培養的,是在投資領域實戰多年才能積累而成的。 真正高手在操作股票的時候是沒什么禁區的,也沒有絕對意義上的好股和壞股的區別,只需要考慮介入和退出的時機就可以了,有差價自然就有利潤,不然差價到哪里去了?

通過多年學習和實戰積累,我才逐漸有了一些"感覺",禁區確實沒什么了,好股炒,差股也炒。看到一些套錢的騙局上演時,甚至會輕倉買進那個很垃圾的ST股,目的就是為了和那些私募資金操盤手以及潛伏的暗莊玩幾把。

但是我的“感覺”有時還是會出錯的,也常會被一些強莊迷惑,結局自然是免不了坐坐“電梯”,甚至小割點肉,這些都說明了技術還存在許多不足的地方。為了資金安全考慮,我在股票上的投資比例一般不超過資產的10%。

當年常在一起切磋交流的同事和同學們很多倒在了股市里,現在都“老老實實”的求學和工作去了,跑去國外的也不少。剩下的也都說大腦反應實在跟不上了,只敢玩低風險低收益的國債,外匯和黃金了。。。

也許激情燃燒的年代已經逐漸遠離了吧,畢竟十幾歲二十歲再也不會回來了。



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